本周豆粕总结及后市展望
1）豆粕
近两周豆粕总结及后市展望：
本周国内豆粕现货行情稳中略显偏弱调整。外围方面，供需报告利多，美豆承接上周后期，期价在本周初延续强势，因担心美国作物产量可能减少，且出口和国内需求的最新迹象激发了一轮空头回补；之后美国周度出口销售数据令人失望，且美国中西部收割天气改善打压，周四晚期价大跌22美分，11月合约收于863.25美分。国内豆粕现货方面，上半周行情基本以稳中偏弱回调为主，但工厂挺价心态很强，大多跌幅都有限，总体上迫于猪瘟仍在继续扩散、且因传言在11月底G20峰会期间中美元首可能会达成协议，贸易战将会宣布结束，给之前持续高烧不止豆粕市场稍有降温；不过，周四当天国内豆粕现货行情止跌、并且大部分有所反弹，幅度在10-50元/吨不等；周五当天在经历了上一个交易日短暂的偏强反弹后，豆粕报价再度转弱，但总体预计回调空间有限，可见市场仍未逃离震荡整理。
我们认为，10月份即便豆粕有个整理期，但回落空间很小，月度均价上涨已成事实。而11月份将继续上涨的几率依旧很高，且12月-明年4月份是价格高位期、高危期，持续上涨是大概率事件，总体上从目前到明年4月上涨是大趋势，涨多跌少为主。主要因素为：受非洲猪瘟影响，豆粕需求有一定缩量、但幅度很小，饲料企业调整配方幅度很小，空间有限；而中美贸易战还在继续，并且后期冬春环保限产叠加大豆供应紧张影响，部分大豆压榨企业出现大豆现货短缺的风险很高，因此依时间顺推确保11月-2019年4月期间维持高库存是最安全的方式。当然，这也基于中美贸易不能达成和解的基础，如果贸易走向有变，市场将是另一番景象，密切关注11月底G20峰会中美两国元首的交谈。
2）菜粕
本周国内菜粕现货价格维持窄幅整理。期货方面，本周郑州菜粕期货宽幅震荡、回落整理，周二持平外，均收阴线，截止笔者收稿，最新2568元/吨，跌10元。现货市场，猪瘟疫情持续扩散，水产养殖饲用菜粕需求进一步回落，加之豆粕近来持稳略弱整理，反弹力度不大，不利于菜粕行情走势，但国内菜粕库存偏低，加之菜粕替代需求，现货市场成交尚可，在中美贸易格局提振下，国内豆粕涨多跌少为主、长线看涨预期不改，厂商挺价心理浓厚，市场抗跌性较强，维持窄幅整理格局。不过，本月菜粕价格环比亦将偏强几率较大。
3) 棉粕
本周国内棉粕现货行情维持坚挺格局，稳中窄幅整理。国内豆粕现货轻度回调整理，棉粕市场上涨动力不足，但棉粕产量有限，下游需求旺季，且饲料配方中杂粕占比增加，厂家棉粕随产随销，厂商挺价心理浓厚，维持高位窄幅整理。随着新季棉粕上市量的增加，理论上棉粕或有走弱风险，但10月豆粕看涨预期不变，因此预计10月棉粕均价或环比继续偏强；但不排除10月下旬仍有阶段性回调可能，如果豆粕持续高涨，则棉粕回调几率明显偏低。截止目前，山东46%蛋白棉粕参考报价3200-3300元/吨；新疆46%蛋白棉粕参考报价2600-2650元/吨。
